한국 · 공시 단일판매ㆍ공급계약체결 · 한국항공우주 · 2026-10-08 15:23
MUH-1 4차 PBL 1,091억원 수주, 연 208억원 안착
AI 핵심 요약
- 방위사업청과 1,090.9억원 규모 해병대 MUH-1 4차 PBL 계약 체결
- 2025년 연결 매출액 3조 6,964억원 대비 3.0% 수준의 수주 규모
- 계약기간은 약 5.25년으로 연평균 매출 기여액은 약 208억원으로 산출
- PBL 특성상 성과지표 달성도에 따라 정산금액 변동 가능성 상존
긍정적 요인
- 정부 방사청 대상 계약으로 대금 회수 리스크 제로 수준 확보
- 기체 후속지원(PBL) 사업 특성상 일반 양산 대비 안정적 마진 기여
부정적 요인
- 연 환산 매출 기여가 약 208억원(연매출의 0.6%)으로 외형 견인 제한적
- 성과 미달 시 벌과금 부과로 최종 정산 금액이 깎일 수 있는 구조적 리스크
- 부채비율 447%, PER 63.7배의 고밸류 상황에서 모멘텀으로는 역부족
애널리스트 코멘트
이번 MUH-1 4차 PBL 수주는 군 전력화 기체의 전형적인 후속 MRO 계약으로, 방산 특유의 현금흐름 안정성을 보강합니다. 다만 총액 1,091억원을 5년 3개월간 분할 인식하면 연매출 기여는 208억원(0.6%)에 불과해 주가 영향은 '제한적'입니다. 높은 밸류에이션(PER 63.7배)을 정당화하려면 대규모 완제기 수출 수주가 필수적입니다.
