미국 · 공시 8-K · MCCORMICK & CO INC · 2026-10-01 07:31
3Q 유기적 성장 1.9%에 그치고 M&A 비용에 GAAP EPS 57% 급감
AI 핵심 요약
- 3Q 매출 17.4% 증가했으나 멕시코 인수 효과 14.6%p 제외 시 유기적 성장은 1.9%에 불과함
- 조정 EPS는 0.86달러로 전년(0.85달러) 대비 1.2% 증가에 그쳤고 GAAP EPS는 57.1% 급감함
- 컨슈머 부문 출하량/믹스가 -1.1% 역성장하며 핵심 미주 컨슈머 유기적 매출 -0.3% 부진함
- 말레이시아 후추 프로젝트 손상 4,310만 달러 등 일회성 비용 0.50달러/주 반영됨
- 2026년 연간 조정 EPS 가이던스 3.05~3.13달러(1~4% 성장) 유지(컨센서스 비교 불가)
긍정적 요인
- CCI 비용 절감과 멕시코 법인 연결로 조정 매출총이익률이 전년 대비 180bps 개선된 39.3% 기록
- 플레이버 솔루션(B2B) 부문이 물량(+0.8%)과 가격(+2.2%) 모두 성장하며 유기적 매출 3.0% 달성
부정적 요인
- 핵심인 컨슈머 볼륨/믹스가 -1.1% 감소하며 가격 인상(2.2%)에도 유기적 성장이 1.1%로 둔화
- 유니레버 푸드 결합 관련 거래·통합 비용 및 비핵심 자산 손상 4,310만 달러로 GAAP 순익 반토막
- 멕시코 인수 관련 이자비용 증가와 세율 상승(24.0% vs 전년 21.5%)으로 순이익단 레버리지 제한
애널리스트 코멘트
외형 성장의 80% 이상이 M&A 효과이며, 본업의 물량 감소(-0.3%)와 가격 인상에 의존한 구조가 주가 하락(-4.13%)의 본질입니다. 유니레버 푸드 합병 비용과 말레이시아 프로젝트 손상(4,310만 달러)으로 GAAP 실적이 크게 훼손되었습니다. 연간 가이던스를 유지했으나 미주 컨슈머 볼륨 반등 없이는 단기 밸류에이션 부담이 지속될 것으로 판단합니다.
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